Chương 16Lựa chọn tài sản kỹ thuật số phù hợp cho danh mục đầu tư của bạn

Tôi cảm thấy tự hào về bạn! Cho đến giờ phút này, chúng ta đã đề cập đến rất nhiều kiến thức và bạn đã đạt được rất nhiều tiến bộ. Bây giờ bạn đã hiểu công nghệ blockchain là gì, cách thức hoạt động và những loại đồng coin cũng như token đang tồn tại - và tất cả những điều này sắp phá vỡ nền thương mại toàn cầu trên quy mô chưa từng có.

Giờ đây, bạn cũng biết cơ sở để đánh giá giá trị (!) và giá của tài sản kỹ thuật số - cũng như những rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào chúng. Bất chấp những rủi ro đó, bạn vẫn muốn đầu tư tiền của mình vào tài sản kỹ thuật số. (Chào mừng bạn đến với câu lạc bộ!)

Chương này sẽ giúp bạn quyết định cơ hội đầu tư nào phù hợp với mình. Như bạn sẽ thấy, những dịch vụ cung cấp rất khác nhau - không chỉ về giá và chi phí, rủi ro, tính thanh khoản, thu nhập và tiềm năng tăng trưởng, tính khả dụng, công ty phát hành và các yếu tố khác, mà thậm chí cả cách bạn truy cập.

Khai thác coin

Cách cơ bản nhất để kiếm bitcoin là khai thác chúng. Chúng ta đã nghiên cứu về điều đó trong chương 5.

Nếu số bitcoin bạn kiếm được từ việc khai thác nhiều hơn số tiền bạn phải bỏ ra để khai thác (bao gồm chi phí mua, vận hành và bảo trì tất cả máy tính), thì bạn sẽ vui vẻ khai thác bitcoin cả ngày. Tuy giá bitcoin có thể giảm nhưng chi phí cho những nỗ lực của bạn sẽ không. Vì vậy, bạn có thể kiếm hoặc mất rất nhiều tiền. Tất cả phụ thuộc vào chi phí mà bạn đã bỏ ra, số lượng bitcoin bạn đào được và giá của chúng.

Đầu tư vào các “thợ mỏ”

Khai thác là một hoạt động kinh doanh có hiệu quả, không phải là một khoản đầu tư thụ động - và điều đó có thể sẽ không khiến bạn có hứng thú “đào”. Tuy nhiên, bạn có thể áp dụng cách sau. Thay vì tự mình khai thác, bạn có thể đầu tư vào một công ty khai thác. Chẳng hạn như, Riot Blockchain, vốn là công ty khai thác bitcoin có giao dịch công khai lớn nhất ở Hoa Kỳ (mã Nasdaq: RIOT). Công ty cho biết họ chi khoảng 15.000 đô la chỉ để “đào” một bitcoin. Nếu giá bitcoin cao hơn mức đó, Riot có lãi - và giá bitcoin càng cao, Riot càng kiếm được nhiều lợi nhuận.

Tính đến ngày 31 tháng Mười hai năm 2021, Riot sở hữu hơn 1.600 bitcoin và khai thác gần sáu bitcoin mỗi ngày. Công ty và những người khai thác như Riot có thể là những công ty duy nhất trên thế giới không có sản phẩm và không có khách hàng; Về cơ bản, sản phẩm của Riot là giá cổ phiếu của chính công ty, có xu hướng tăng và giảm theo giá bitcoin.

Mua coin và Token

Nếu bạn không muốn khai thác hoặc đầu tư vào “thợ đào” nhưng vẫn muốn sở hữu coin hoặc token, bạn sẽ phải mua chúng. Để làm được điều đó, bạn phải đến một thị trường, nơi bạn sẽ tìm thấy những chủ sở hữu sẵn sàng bán. Có hai loại thị trường: sàn giao dịch và công ty giám sát.

Sàn giao dịch

Chúng hoạt động giống như một sàn giao dịch chứng khoán. Bạn mở một tài khoản và gửi tiền vào đó (bất kỳ loại tiền tệ pháp định nào cũng được - đô la, euro, yên,...). Sau đó, bạn đặt (các) lệnh để mua (các) tài sản kỹ thuật số mà bạn muốn, sử dụng loại tiền tệ của bạn để thanh toán cho (các) giao dịch mua.

Sàn giao dịch sẽ thực hiện từng lệnh bằng cách ghép nối chúng với các lệnh khớp. Nếu bạn đặt lệnh thị trường, bạn sẽ nhận được giá của đồng coin vào thời điểm lệnh được thực hiện. Lệnh giới hạn cho phép bạn đặt mức giá thấp nhất mà bạn có thể chấp nhận được và giao dịch của bạn sẽ được thực hiện ở mức giá đó (hoặc tốt hơn) khi sàn giao dịch tìm thấy một đối tác phù hợp. Lệnh giới hạn của bạn có thể hết hạn vào cuối ngày hoặc có thể là GTC - có hiệu lực cho đến khi hủy bỏ.

Một số sàn giao dịch chỉ phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức, nhưng hầu hết các sàn phục vụ cả khách hàng bán lẻ. Những sàn tốt nhất sẽ cung cấp mức độ bảo mật cao để giảm nguy cơ tin tặc có thể truy cập vào ví nóng và họ cũng nỗ lực rất nhiều trong việc bảo vệ ví lạnh. Ví lạnh được đặt trên một ổ di động ngắt kết nối Internet và đưa đến một địa điểm xa xôi, không được tiết lộ - trong một số trường hợp, họ đặt sâu trong núi và chỉ có một số ít nhân viên của sàn giao dịch biết được địa điểm đó. Sau đó, kho lưu trữ ví được bảo vệ nghiêm ngặt. Trên hết, các sàn giao dịch cung cấp bảo hiểm cho mỗi khách hàng và hứa hẹn sẽ hoàn lại tiền nếu xảy ra hành vi trộm cắp hoặc xâm nhập hệ thống trái phép.

Ngoài việc tạo điều kiện cho các giao dịch, các sàn còn bao gồm nhiều dịch vụ khác. Các dịch vụ bao gồm:

• Giúp bạn phân tích thị trường bằng cách cung cấp dữ liệu và nghiên cứu.

• Đưa ra các giao dịch ký quỹ, quyền lựa chọn và hợp đồng tương lai để bạn có thể mua nhiều hơn những gì bạn thực sự có thể mua được bằng số tiền trong tài khoản của mình.

Đây được gọi là đòn bẩy tài chính, bạn có thể mua bitcoin trị giá 200 đô la với khoản đầu tư 100 đô la. Điều này có nghĩa là bạn có thể thu về nhiều lợi nhuận hơn nếu bitcoin tăng giá - và đương nhiên, bạn sẽ mất nhiều hơn nếu giá giảm. Bạn cũng sẽ phải trả phí và chi phí để thực hiện điều này.

• Cung cấp ví kỹ thuật số để giúp bạn lưu trữ an toàn tài sản kỹ thuật số của mình. Mọi sàn giao dịch đều cung cấp ví nóng; thậm chí nhiều bên còn cung cấp ví lạnh (Quay lại chương 5 để biết thêm về ví).

• Tạo tài khoản tiết kiệm: bạn gửi tài sản kỹ thuật số vào các công ty và bạn sẽ kiếm được lãi suất.

• Sinh lời và bảo hiểm số tiền mặt bạn gửi trong ngân hàng bởi FDIC.

• Cung cấp các khoản cho vay, được thế chấp bằng tài sản kỹ thuật số của bạn.

• Cung cấp thẻ tín dụng Visa hoặc MasterCard. Thay vì nhận được dặm bay hoặc hoàn lại tiền mặt khi mua hàng, bạn sẽ nhận được bitcoin.

Bạn cũng sẽ phải chịu chi phí khi chọn sàn giao dịch để mua bán bitcoin. Bao gồm các:

• Chênh lệch. Bạn biết rằng một trăm xu bằng một đô la. Giả sử bạn bước vào một ngân hàng và đưa cho nhân viên giao dịch một tờ đô la, và nhân viên giao dịch đưa cho bạn 99 xu. Bạn vừa phải chịu chi phí chênh lệch giá. Đồng xu đó là phí ngân hàng cung cấp dịch vụ đổi đô la của bạn thành đồng xu. Và nếu sau đó bạn muốn đổi đồng xu lấy một đô la, bạn sẽ phải chịu phí chênh lệch giá một lần nữa. Không có ngân hàng nào thực sự tính phí chênh lệch khi khách hàng muốn đổi tiền cả, nhưng bạn sẽ trả chênh lệch khi mua cổ phiếu và trái phiếu. Bạn sẽ trả chi phí cho họ khi mua hoặc bán tài sản kỹ thuật số hoặc trao đổi tài sản này lấy tài sản khác.

• Phí taker và maker. Nếu lệnh thị trường của bạn loại bỏ tính thanh khoản khỏi thị trường, thì các sàn giao dịch sẽ tính phí người mua. Lệnh giới hạn thường bổ sung tính thanh khoản cho thị trường, vì vậy bạn có thể nhận được chiết khấu từ nhà sản xuất khi đặt lệnh giới hạn.

• Phí giao dịch. Bạn sẽ phải trả phí này với mỗi giao dịch. Chúng sẽ là tỷ giá cố định hoặc tỷ lệ phần trăm của giá trị giao dịch. Giao dịch càng lớn và thường xuyên, bạn sẽ càng trả ít hơn. Bạn có thể giảm chi phí này bằng cách mua hàng loạt token tiện ích của sàn giao dịch (nếu có) với mức chiết khấu cho số lượng lớn; sau đó bạn sẽ sử dụng chúng để thanh toán chi phí cho các giao dịch.

• Phí dịch vụ. Bạn sẽ phải chịu các chi phí tương đương với chi phí của các ngân hàng và công ty môi giới. Phí này áp dụng cho thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ của sàn giao dịch, để chuyển và gửi tiền, ký gửi và rút tiền,...

• Phí giám sát. Chúng ta sẽ nói thêm về quyền giám hộ trong phần tiếp theo.

Chọn một sàn giao dịch

Mua sắm và so sánh, như khi bạn mua máy rửa bát vậy. Dưới đây là một số tính năng cần để ý đến:

1. Đồng coin được cung cấp. Không phải sàn giao dịch nào cũng cung cấp mọi tài sản kỹ thuật số, vì vậy hãy đảm bảo rằng sàn giao dịch của bạn cung cấp những tài sản bạn muốn.

2. Tính thanh khoản. Giá cả biến động cực kỳ nhanh trong thế giới tài sản kỹ thuật số. Do đó, bạn muốn biết lệnh của mình sẽ được thực hiện nhanh nhất có thể, đặc biệt là khi mức độ biến động và mức độ giao dịch cao hơn nhiều so với bình thường. Yêu cầu về khối lượng giao dịch của sàn giao dịch; càng cao, càng tốt.

3. Truy cập. Sàn giao dịch có sẵn ở quốc gia hoặc tiểu bang của bạn không? Bạn có thể nhanh chóng và dễ dàng truy cập vào tài khoản và các tài sản của sàn đó không? Trải nghiệm giao diện người dùng là gì? Chúng dễ sử dụng như thế nào? Tiền di chuyển giữa sàn giao dịch và tài khoản ngân hàng của bạn nhanh chóng như thế nào?

4. Dịch vụ chăm sóc khách hàng. Nhiều sàn giao dịch không có đội ngũ nhân viên phục vụ; họ chỉ dựa vào chatbot để cung cấp câu trả lời tự động cho mọi câu hỏi. Nếu sự cố xảy ra, bạn có thể giải quyết một cách dễ dàng và nhanh chóng như thế nào?

5. Bảo mật. Sàn giao dịch có cung cấp dịch vụ lưu trữ ví lạnh không? Sàn có sử dụng mã hóa nâng cao để bảo mật dữ liệu của sàn không?

6. Quy định. Mặc dù các sàn giao dịch chứng khoán hoạt động theo pháp luật và quy định của liên bang, nhưng các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số thì không. Họ có thể hoạt động giống như cửa hàng truyện tranh, kinh doanh thế nào là tùy theo ý muốn của họ. Tuy nhiên, một số sàn giao dịch chọn tuân theo các quy định và đã nhận được sự chấp thuận từ cơ quan liên bang hoặc nhà nước (Changpeng Zhao, Giám đốc điều hành của Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới - lớn hơn các sàn giao dịch chứng khoán London, New York và Hồng Kông cộng lại - cho biết vào tháng Mười năm 2021, “Chúng tôi điều hành một công việc kinh doanh rất hợp pháp. Khi bạn nhìn vào số lượng người chấp nhận tiền điện tử trên toàn thế giới, có lẽ sẽ ít hơn 2% dân số. Vì vậy, để 98% người còn lại chấp nhận tiền điện tử , chúng tôi cần phải có điều chỉnh phù hợp.”) Không sử dụng một sàn giao dịch không tuân theo các quy trình và kiểm soát thích hợp. Ví dụ, sàn giao dịch nên kiểm toán các báo cáo SOC 1 và SOC 2. Bản báo cáo SOC 1 có nhiệm vụ xác nhận việc thiết kế và triển khai các hoạt động tài chính đồng thời kiểm soát báo cáo của sàn giao dịch, trong khi SOC 2 xác nhận việc thiết kế và triển khai các biện pháp kiểm soát an ninh, tính sẵn có và tính bảo mật.

7. Bảo hiểm. Sàn giao dịch có thể hoàn lại tiền cho bạn nếu tài sản bị mất do tin tặc hoặc sự cố khác không? Khả năng thanh toán các khoản bồi thường của doanh nghiệp bảo hiểm là gì? Chính sách bao gồm những gì, và các giới hạn của sàn cho mỗi tài khoản và tổng thể là gì?

8. Quy mô. Bạn muốn biết rằng liệu sàn giao dịch của bạn có phải là một tổ chức mạnh về tài chính và có thể tiếp tục phục vụ bạn một cách hiệu quả khi sàn phát triển.

Tổ chức giám hộ

Sau khi mua tài sản kỹ thuật số, bạn phải quyết định nơi cất giữ. Đó được gọi là quyền giám hộ. Bạn có hai lựa chọn: bạn có thể tự mình quản lý chỉ bằng cách lưu trữ tài sản kỹ thuật số trong ví điện thoại hoặc trên ổ đĩa flash hoặc bạn có thể nhờ một bên khác quản lý tài sản cho bạn.

Bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào cũng có thể cung cấp dịch vụ giám hộ tài sản kỹ thuật số, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn đang (hoặc cố vấn tài chính đại diện cho bạn) đang làm việc với tổ chức giám hộ đủ tiêu chuẩn. Đó là một định nghĩa đúng về mặt pháp lý. Quy tắc giám hộ được thiết kế để bảo vệ các nhà đầu tư trước khả năng bị đánh cắp hoặc biển thủ tiền.

Tổ chức giám hộ đủ tiêu chuẩn có thể là ngân hàng, nhà môi giới đã đăng ký, người bán hoa hồng tương lai và một số tổ chức nước ngoài nhất định. Họ quản lý tài sản của bạn trong một tài khoản riêng đứng tên bạn hoặc trong một tài khoản tổng hợp dưới tên cố vấn tài chính của bạn, người của đại lý hoặc người được ủy quyền cho tất cả khách hàng của họ. Bằng cách làm việc với bên giám hộ đủ tiêu chuẩn, bạn có đủ tin tưởng để trao cho doanh nghiệp tư cách là người được ủy thác (nghĩa là phục vụ lợi ích tốt nhất của bạn) và tuân thủ các quy định. Mặc dù các công ty giám hộ không đủ tiêu chuẩn cũng có thể làm như vậy, nhưng bạn không dám chắc được bất cứ điều gì.

Chỉ SEC mới có quyền phê duyệt một tổ chức “đủ tiêu chuẩn” hay không. Nhưng các bang cũng quyết định làm như vậy; công ty đầu tiên là ở tiểu bang Wyoming, công ty Two Ocean Trust đã tuyên bố vào năm 2020 rằng họ (một cái tên hài hước của một công ty ở Wyoming) có thể hoạt động như một bên giám hộ đủ tiêu chuẩn. SEC nhanh chóng đưa ra một tuyên bố rằng quyết định của Wyoming “không phải đại diện cho quan điểm của SEC hoặc bất kỳ cơ quan quản lý nào khác.” Vì vậy, chỉ vì một tổ chức là bên giám hộ đủ tiêu chuẩn không có nghĩa là tổ chức đó có khả năng xử lý tài sản kỹ thuật số. Vì vậy, bạn cần có một người quản lý đủ tiêu chuẩn.

Tổ chức giám hộ IRA

Bạn có thể mua và bán tài sản kỹ thuật số hoặc thậm chí khai thác chúng bằng IRA của mình. Các luật và quy định của liên bang chỉ yêu cầu bạn sử dụng bên giám sát cho tài khoản IRA và Roth IRA của bạn.

Khai thác lợi nhuận (Yeild Farming)

Bạn không kiếm được tiền lãi hoặc cổ tức khi mua tiền kỹ thuật số và token. Vì vậy, cách duy nhất bạn có thể kiếm được lợi nhuận là bán những gì bạn đã mua với giá cao hơn giá bạn mua chúng.

Ít nhất, đó là cách mà bitcoin được phát minh. Tuy nhiên, ngày nay, bạn có thể kiếm được tiền lãi từ đồng coin và token. Bằng cách nào? Bằng cách cho người khác mượn chúng. Đây được gọi là khai thác lợi nhuận - hoạt động cho vay hoặc đặt cọc của bạn để đổi lấy lãi suất. Hàng chục nền tảng hỗ trợ quá trình này và lợi nhuận hàng năm từ 12% trở lên.

Các nền tảng này thường được quảng cáo là “ví tiết kiệm” hoặc “tài khoản lãi suất”. Họ quảng cáo rằng công nghệ của bản thân rất an toàn. Có thể đúng là như vậy. Nhưng có rất ít sự giám hộ về quy định (và không có sự bảo vệ của FDIC).

Tại một sàn giao dịch lớn, 100.000 chủ tài khoản đã cho vay 2 tỷ đô la bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác và họ kiếm được lợi nhuận lên tới 7,5% khi tôi đang viết bài này. Các khoản vay, trang web của sàn giao dịch cho biết, là dành cho “bên thứ ba”.

Hãy thử nghĩ về điều này. Khi bạn mua một trái phiếu rác - được SEC định nghĩa là một khoản đầu tư “đầu cơ” - tức là bạn đang cho một công ty có sức mạnh tài chính kém hơn các đơn vị hàng đầu vay tiền; có một rủi ro tiềm tàng là công ty đó có thể không trả được khoản lãi suất mà họ nợ hoặc thậm chí không trả lại tiền cho bạn khi đến kỳ đáo hạn. Nhưng làm thế nào để bạn có thể xác định được một công ty như thế? Bạn có thể đánh giá rủi ro bằng cách đánh giá lý do tại sao công ty đó tìm cách vay tiền. Bạn cũng có thể xem lại báo cáo tài chính của công ty đó để đánh giá khả năng trả lãi và hoàn trả của công ty theo hợp đồng đã ký trước đó. Bạn có thể làm tất cả những điều này để xác nhận mình đang cho ai vay tiền. Nhưng khi khai thác lợi nhuận từ tiền điện tử, bạn sẽ không biết mình đang cho ai vay tiền và token của bạn - hoặc tại sao họ lại làm như vậy.

Và Tại sao? là một câu hỏi quan trọng. Nếu bạn đang kiếm được 7,5% lợi nhuận, thì rõ ràng bên vay đang phải trả số tiền đó - và hơn thế nữa, đó cũng là các khoản phí họ phải trả để có được khoản vay. Họ sẽ làm gì với bitcoin của bạn để tạo ra lợi nhuận vượt qua chi phí của khoản vay?

Thực lòng thì tôi không biết - bởi vì tôi không biết họ là ai. Có thể họ sẽ bán bitcoin của bạn vì tin rằng giá sắp giảm hơn 7,5%. Sau khi điều đó xảy ra (giả sử là có), họ sẽ mua lại và trả lại tiền cho bạn, giữ lại phần lợi nhuận cho họ. Có lẽ họ sẽ khai thác từ sự khác biệt về giá cả; các sàn giao dịch khác nhau trên thế giới thường có các mức giá khác nhau cho các tài sản kỹ thuật số tại cùng một thời điểm; bằng cách mua thấp ở một sàn giao dịch và đồng thời bán cao trên sàn khác, bạn có thể tạo ra lợi nhuận lớn (phương pháp này được gọi là chênh lệch giá) - nếu bạn nắm bắt được sự tồn tại của những điều bất thường đó. Giống như việc họ mượn tiền của bạn, trả cho bạn 7,5% tiền lãi suất và cho người khác vay với lãi suất từ 8% trở lên. Tôi chắc chắn luôn có một cách thức đặt cược khác.

Trước khi bạn tham gia vào hoạt động khai thác lợi nhuận, hãy cân nhắc những rủi ro. Và hãy tự hỏi bản thân lý do đầu tiên mình mua bitcoin là gì? Nếu bạn nghĩ rằng giá trị của đồng này sẽ tăng lên đến 100% thì tại sao bạn lại cố gắng kiếm lãi? Bạn đang nhận rất nhiều rủi ro để đạt được 100% đó. Vậy thì liệu bạn chịu nhận thêm bao nhiêu rủi ro để có thêm lợi nhuận - và việc tăng thêm rủi ro đó có xứng đáng với lợi nhuận mà bạn hy vọng nhận được không?

Khi tôi đặt những câu hỏi này cho một nhà đầu tư, anh ta dứt khoát nói rằng: “Có!” với lý do: Anh ấy hy vọng bitcoin sẽ tăng giá gấp đôi trong 10 năm nữa. Anh ấy hy vọng kiếm thêm được 7,5% mỗi năm từ việc cho vay bitcoin. Đó sẽ là mức tăng 106% trong khoảng thời gian 10 năm (nhờ lãi kép). Nếu mọi việc diễn ra theo đúng kế hoạch, khoản đầu tư 100.000 đô la của anh ấy có trị giá lên tới 306.103 đô la trong 10 năm thay vì 200.000 đô la nếu anh ấy không cho vay.

Tiền lãi của bạn có thể tăng đáng kể bằng khai thác lợi nhuận. Mặc dù vậy vẫn có một rủi ro đối với phương án này. Vì vậy, hãy tự mình đưa ra quyết định.

Mua cổ phiếu của các công ty sở hữu Coin và Token

Các tập đoàn lớn dự trữ hàng tỷ đô la tiền mặt. Mỗi công ty đều phải đối mặt với quyết định sử dụng số tiền khổng lồ đó như thế nào. Họ có thể mua công ty khác, đầu tư vào nghiên cứu và phát triển công ty hay mua lại cổ phiếu của chính họ (điều này sẽ làm giảm nguồn cung và khiến giá cổ phiếu của họ tăng lên về mặt lý thuyết), hoặc chia tiền cho các cổ đông như một khoản cổ tức. Hầu hết các công ty sẽ kết hợp tất cả những điều này.

Ngày càng có nhiều người mua bitcoin. Năm 2021, MassMutual, một công ty bảo hiểm nhân thọ lớn thứ sáu trên toàn quốc, đã đầu tư 100 triệu đô la vào bitcoin. Tesla sở hữu 42.000 bitcoin. Người mua nhiều nhất là MicroStrategy, một công ty 32 năm tuổi, là nhà cung cấp phần mềm trí tuệ doanh nghiệp được giao dịch công khai lớn nhất đất nước. Công ty này sở hữu hơn 100.000 bitcoin - một khoản đầu tư lớn đến mức khiến bộ phận cổ phiếu của công ty hiện theo dõi giá bitcoin nhiều hơn so với hoạt động kinh doanh thực tế của công ty.

Chiến lược “Cuốc & Xẻng”

Bạn biết câu chuyện về Levi Strauss không: Giống như hàng ngàn người khác, ông ta đã đến San Francisco để kiếm tiền trong cơn sốt vàng California vào giữa những năm 1800. Và ông ta đã thực sự trở nên giàu có - nhưng không phải bằng cách tìm kiếm vàng. Thay vào đó, ông ta bán quần áo cho những người đào vàng. Sự xuất chúng của Strauss được biết đến với tên gọi chiến lược Cuốc và Xẻng - thay vì tham gia trực tiếp vào một cuộc mạo hiểm, hãy cung cấp công cụ và cơ sở hạ tầng cần thiết cho những nhà thám hiểm. Bạn sẽ kiếm tiền ngay cả khi họ không bao giờ làm.

Bạn có thể ứng dụng cách tương tự trong không gian tài sản kỹ thuật số. Thay vì khai thác hoặc mua coin và token, hãy đầu tư vào các công ty đang xây dựng cơ sở hạ tầng để vận hành những hoạt động đó. Nếu không có máy tính, các thợ đào không thể khai thác - vì vậy hãy đầu tư vào các nhà sản xuất chip. Các nhà đầu tư cần theo dõi thị trường, vì vậy hãy đầu tư vào các công ty biên dịch và bán dữ liệu. Người mua cần một nền tảng để tham gia vào các hoạt động đó, vì vậy hãy đầu tư vào các sàn giao dịch và công ty giám sát tài sản điện tử. Và nhiều công ty trong danh sách Fortune 500 đang phát triển hoặc triển khai công nghệ blockchain để mở rộng quy mô doanh nghiệp.

Các khoản đầu tư của bạn có thể ở dạng:

• Cổ phiếu. Dạng đầu tư này khiến cho bạn trở thành chủ sở hữu của một công ty; bạn sẽ mua nếu bạn tin rằng giá cổ phiếu sẽ tăng.

• Trái phiếu. Dạng đầu tư này khiến cho bạn trở thành người cho vay đối với một công ty; bạn sẽ kiếm được lãi suất từ số tiền bạn cho vay.

• Cho vay chuyển đổi. Những khoản cho vay này sẽ được trả lãi - thường ít hơn trái phiếu, nhưng bạn có thể chuyển khoản cho vay của mình thành cổ phiếu, điều bạn sẽ làm nếu giá cổ phiếu tăng.

• SAFEs. Các thỏa thuận đơn giản về vốn chủ sở hữu trong tương lai này tương tự như các SAFT mà chúng tôi đã đề cập trong chương 9.

Đặt cược thông qua Chứng khoán Phái sinh

Như chính cái tên, một chứng khoán phái sinh không phải là một loại tài sản. Công cụ đó dựa trên một tài sản - một cách để đặt cược tiền vào một loại tài sản. Số tiền có thể tăng lên hoặc mất đi. Chứng khoán phái sinh là hợp đồng. Ví dụ khi bạn và đối tác có ý kiến đối lập nhau. Một trong hai bên nghĩ rằng giá của một tài sản sẽ tăng một mức nhất định trong một khoảng thời gian nhất định và bên kia lại cho rằng điều đó sẽ không xảy ra. Một trong hai người sẽ được chứng minh lập luận của mình là đúng - và theo thỏa thuận, người chiến thắng dành được tiền trong khi người thua cuộc thì mất tiền, tất nhiên là thế rồi.

Có nhiều loại hợp đồng phái sinh. Phổ biến nhất là hợp đồng quyền chọn, tương lai, kỳ hạn và hoán đổi. Chúng đã tồn tại trong nhiều thế kỷ, phục vụ một mục đích quan trọng và hợp pháp trong thương mại.

Đây là một ví dụ: Một nông dân trồng ngô cần bán cây trồng với giá 10 đô la/giạ. Mặc dù đó là giá hiện tại, nhưng người nông dân sẽ không thu hoạch vụ mùa trong bốn tháng - khi đó giá có thể giảm. Vì vậy, người nông dân ký kết một hợp đồng quyền chọn với một công ty ngũ cốc; công ty cần cây trồng để cung cấp nguyên liêu cho dây chuyền sản xuất của mình và đồng thời họ có thể kiếm được lợi nhuận nếu họ trả 10 đô la/ giạ. Mặc dù cả hai bên đều nhận thấy rằng mức giá trong tương lai có thể tăng lên hoặc giảm đi, nhưng cả hai đều vui vẻ chốt ở mức giá hiện tại. Do đó, các chứng khoán phái sinh thúc đẩy thị trường thương mại thế giới bằng cách giảm thiểu rủi ro về biến động giá cả do thời tiết và các sự kiện khác gây ra.

Trong những năm qua, các chủ ngân hàng và nhà đầu tư - những người cung cấp tiền mặt cho công ty ngũ cốc để họ thực hiện các giao dịch với nông dân - bắt đầu chú ý đến các hoạt động này. Trong khi các nhà tài chính chẳng dành sự quan tâm đặc biệt đến ngô (họ không trồng và cũng không làm ngũ cốc từ chúng) thì họ lại nhận thấy rằng họ có thể kiếm được rất nhiều tiền nếu họ có thể dự đoán chính xác giá cả trong tương lai và sử dụng những dự đoán đó để mua hoặc bán các hợp đồng phái sinh.

Sau cùng, nếu bạn ký hợp đồng mua cây trồng của nông dân với giá 10 đô la/giạ và giá lúc thu hoạch là 12đô la/ giạ, bạn vẫn chỉ phải trả cho người nông dân 10 đô la. Sau đó, bạn bán lại chúng với giá 12 đô la. Mức giá đã tăng 20% chỉ trong vài tháng! Tuyệt vời!

Như những gì bạn đã tưởng tượng, không mất nhiều thời gian để các nhà đầu cơ vào cuộc. Tại sao chỉ để General Mills là công ty duy nhất đưa ra phỏng đoán về giá cây trồng trong tương lai? Giờ đây, bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào giao dịch quyền chọn và bạn có thể suy đoán về giá trị tương lai của bất kỳ thứ gì - cây trồng các loại cũng như dầu, vàng, cổ phiếu,… Đương nhiên rồi, cả tài sản kỹ thuật số nữa chứ. Sàn giao dịch Chicago Mercantile và Bakkt đều cung cấp đầy đủ quy trình đầu cuối của hợp đồng phái sinh cho các tài sản kỹ thuật số.

Những sản phẩm phức tạp này chứa rủi ro gấp đôi - vì bản thân tài sản đã có rủi ro - với bốn lý do:

1. Đòn bẩy. Để đặt cược 10.000 đô la với niềm tin rằng bitcoin sẽ có giá trị cao hơn trong vòng sáu tháng, bạn sẽ không đầu tư tất cả 10.000 đô la vào hợp đồng tương lai bitcoin. Thay vào đó, bạn chỉ đầu tưnhất là 500 đô la. Nói một cách khác, 10.000 đô la có thể cho phép bạn mua hoặc bán một hợp đồng quản lý 200.000 đô la bitcoin. Điều này đã phóng đại kết quả - tiềm năng sinh lời càng khổng lồ sẽ đi kèm với nguy cơ mất số tiền càng lớn, nhiều hơn số tiền bạn đã đầu tư (hoặc có thể chi trả).

2. Thời gian. Khi bạn mua tài sản kỹ thuật số - hoặc bất kỳ khoản đầu tư nào khác - bạn có thể giữ chúng mãi mãi. Nhưng tất cả các chứng khoán phái sinh đều có ngày hết hạn, từ một ngày đến một năm. Điều này có nghĩa là bạn không chỉ phải dự đoán đúng về mức giá trong tương lai mà còn về thời điểm đạt được mức giá đó. Nếu không, khoản đầu tư của bạn sẽ hết hạn và vô giá trị. Việc này đủ thách thức với bạn và thậm chí việc đoán đúng mốc thời gian đạt được mức giá đó còn thách thức hơn. Khả năng cao là dự đoán của bạn về cái này hay cái kia (giá cả hoặc thời gian) bị sai lầm.

3. Độ chênh lệch giá. Cũng như chứng khoán OTC (ở phần sau của chương này), hợp đồng tương lai thường giao dịch ở mức giá khác so với giá ban đầu của tài sản. Đó là bởi vì bản thân hợp đồng là một biện pháp bảo đảm - và đó là thứ bạn đang mua, không phải là tài sản dựa trên hợp đồng. Ví dụ, vào tháng Mười năm 2021, giá CME cho hợp đồng tương lai của bitcoin cao hơn 15% so với giá của chính bitcoin, do nhu cầu đối với hợp đồng tương lai cao hơn bitcoin. Và đôi khi, bản thân giá của các hợp đồng cũng chênh lệch với nhau. Thậm chí còn có những cái tên để chỉ thời điểm điều này xảy ra (bù hoãn mua và bù hoãn bán), mà chúng ta sẽ không tìm hiểu kỹ ở đây.

4. Phí và thuế. Cho dù bạn đúng hay sai, bạn sẽ trả hoa hồng để mua hợp đồng và hoa hồng bổ sung để hủy hợp đồng trước khi hết hạn. Và nếu bạn cố gắng xoay xở để kiếm lợi nhuận từ các giao dịch của mình, bạn sẽ phải trả rất nhiều thuế. Đó là bởi vì tất cả đều là giao dịch ngắn hạn, được IRS xác định diễn ra trong một năm hoặc ít hơn. Điều đó có nghĩa là lợi nhuận của bạn sẽ không đủ để tăng tỷ lệ vốn dài hạn. Thay vào đó, bạn sẽ phải trả thuế ở mức cận biên cao nhất so với tỷ lệ thuế thu nhập thông thường. Đối với nhiều nhà đầu tư, tỷ lệ kết hợp của liên bang và tiểu bang là 40% trở lên (Thông tin thêm về thuế trong chương 20.)

Hãy tiếp cận những điều này một cách thận trọng.

Bitcoin Future ETFs - Hợp đồng tương lai Bitcoin ETF

Hợp đồng tương lai Bitcoin ETF sẽ không trực tiếp nắm giữ bitcoin. Thay vào đó, chúng nắm giữ các hợp đồng tương lai bitcoin - những chứng khoán phái sinh mà chúng ta vừa tìm hiểu.

Khi bạn mua một hợp đồng tương lai, bạn đã thỏa thuận mua một lượng tài sản cụ thể vào một ngày cụ thể với một mức giá cụ thể. Giá của các hợp đồng tương lai không bắt chước hoàn toàn các tài sản cơ bản của chúng, nhưng chúng thường khá giống.

Chúng ta đã đề cập đến những cạm bẫy của các sản phẩm phái sinh, vì vậy dưới đây sẽ là những giá trị của hợp đồng tương lai Bitcoin ETF:

1. Là một quỹ ETF, các sản phẩm này chịu sự quản lý của Đạo luật chứng khoán năm 1940 - luật mạnh nhất của thế giới đầu tư. Luật này nghiêm ngặt hơn, với các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng cao hơn so với chứng khoán OTC do Grayscale, Bitwise, Osprey và những bên khác cung cấp.

2. Các nhà đầu tư (và cố vấn của họ) đã rất quen thuộc với phương tiện này và bạn có thể đã sở hữu một số ETF. Chúng không đắt, minh bạch và dễ dàng mua và quản lý cùng với phần còn lại trong danh mục đầu tư của bạn.

3. Hợp đồng tương lai bitcoin có mức độ tương quan với bitcoin cao hơn so với các proxy khác, chẳng hạn như các công ty đại chúng mua bitcoin (như Công ty MicroStrategy hoặc Tesla)

4. Sản phẩm đặc biệt hữu ích đối với các nhà giao dịch nắm rõ và dự tính thời điểm thị trường, vì các hợp đồng tương lai được thiết kế để đầu tư ngắn hạn.

Mua coin, token, “Cuốc & Xẻng”, công ty và chứng khoán phái sinh bằng cách gián tiếp

Mọi thứ chúng ta đã tìm hiểu từ đầu cho đến giờ được gọi là đầu tư trực tiếp. Đó là bởi vì bạn đang mua các khoản đầu tư thực tế.

Nhưng làm như vậy khá là rắc rối. Bạn phải tìm kiếm cơ hội đầu tư, phân tích và đánh giá từng cơ hội, rồi mới quyết định mua hay không. Điều này thường đòi hỏi người mua phải mở một tài khoản trên một sàn giao dịch hoặc công ty giám sát tài sản kỹ thuật số - và điều đó đồng nghĩa với việc bạn phải nghiên cứu thêm! Và sau khi chọn một sàn giao dịch, bạn phải mở tài khoản, nạp tiền, chọn các khoản đầu tư bạn muốn mua, sắp xếp thông tin, và xử lý các công việc lưu trữ bản ghi và báo cáo thuế.

Thật là!

Nhưng chờ một chút. Bạn đã có một danh mục đầu tư. Và danh mục đầu tư đó đã bao gồm cổ phiếu. Bạn đã từng gặp đống rắc rối đó với cổ phiếu của mình chưa? Có lẽ là chưa. Thay vào đó, bạn chỉ cần đầu tư vào một số quỹ chứng khoán. Điều đó dễ dàng hơn rất nhiều!

Vậy tại sao bạn không làm điều tương tự với tài sản kỹ thuật số của bạn? Tất nhiên là bạn có thể làm thế. Khi bạn đầu tư vào các quỹ của tài sản kỹ thuật số, bạn có thể tránh được những rắc rối khi giao dịch trên các sàn, ví và tổ chức giám hộ.

Hãy xem xét một số loại quỹ khác nhau hiện có. Khi chúng ta làm vậy, hãy nhớ rằng tất cả các quỹ đều tính phí, thường cao hơn mức tính phí của các sàn giao dịch và tổ chức giám hộ. Ngoài ra, bạn vẫn phải đối mặt với tất cả các rủi ro khi đầu tư vào không gian này.

Chứng khoán ETN

Các ETN phổ biến hơn bên ngoài nước Mỹ và chúng có những điểm khác biệt cơ bản quan trọng so với ETF.

Bạn biết rằng một quỹ ETF có thể mua một hoặc nhiều tài sản thực tế. Bây giờ, bạn có thể tưởng tượng rằng: Một tổ chức tài chính (chẳng hạn như ngân hàng) phát hành một nghĩa vụ nợ không có bảo đảm. ETN mua dịch vụ đó và ngân hàng sử dụng số tiền đó để mua tài sản. Vì vậy, ngân hàng sở hữu tài sản và ETN sở hữu trái phiếu do ngân hàng phát hành, với các điều khoản thanh toán của trái phiếu liên quan đến hoạt động của tài sản.

Do đó, ETN có rủi ro cao hơn ETF. Các ETN không được sở hữu tài sản cơ bản mà thay vào đó chỉ được đảm bảo bằng khả năng thanh toán nợ của tổ chức phát hành. SEC đã đăng một cảnh báo về ETN: “Bạn nên hiểu rằng ETN rất phức tạp và chứa nhiều rủi ro cho các nhà đầu tư quan tâm và điều đó có thể dẫn đến việc bạn mất toàn bộ khoản đầu tư”.

Tôi không hứng thú với ETN, tôi không mua, không sở hữu và chưa bao giờ giới thiệu chúng cho bất kỳ ai. Nhưng tôi muốn bạn biết rằng chúng tồn tại, vì vậy nếu một cố vấn tài chính giới thiệu ETN cho bạn, bạn sẽ hiểu rằng sự khác biệt đáng kể giữa ETN so với ETF (Quỹ hoán đổi danh mục).

Quỹ ủy thác OTC

Cộng đồng tiền điện tử nói với SEC: “Bạn sẽ để chúng tôi bán một ETF bitcoin cho công chúng đầu tư chứ?”

SEC nói với cộng đồng tiền điện tử: “Không.”

Cộng đồng tiền điện tử nói với SEC: “Ồ, thế à? Nhìn cái này đi.”

Khi cuốn sách này được viết, SEC vẫn nói rằng việc cho phép mọi người đầu tư vào một quỹ ETF chỉ mua duy nhất bitcoin là quá rủi ro, nhưng khoản hoa hồng này đến từ các nhà đầu tư sắc sảo, có kinh nghiệm và giàu thì lại chẳng có vấn đề gì⁴⁸.

Được rồi, tốt rồi. ETF bitcoin đang rơi vào tình trạng bế tắc. Nhưng câu chuyện không kết thúc ở đó.

Cộng đồng tiền điện tử không hề chịu khuất phục vậy nên họ đã đưa ra các quỹ ủy thác bitcoin (bitcoin trust) - với sự chấp thuận của SEC. Quá tuyệt phải không?

Đừng nhầm lẫn quỹ ủy thác này với những quỹ ủy thác có liên quan đến việc thiết lập kế hoạch bất động sản⁴⁹. Thay vào đó, hãy nghĩ quỹ ủy thác này giống như quỹ tương hỗ.

Các quỹ ủy thác này bắt đầu với vai trò những nhà phát hành riêng lẻ, là quỹ đầu tư chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận. Đó là lý do tại sao SEC chấp thuận họ: các nhà đầu tư được công nhận được coi là những người có đủ giá trị tài sản ròng và kinh nghiệm đầu tư để đảm bảo các rủi ro liên quan đến khoản đầu tư. Cụ thể, bạn là nhà đầu tư được công nhận nếu bạn

• kiếm được 200.000 đô la trở lên (300.000 đô la nếu đã kết hôn) trong trong vòng hai năm qua và dự kiến sẽ kiếm được từng đó trong năm nay; hoặc

• có giá trị tài sản ròng từ 1 triệu đô la trở lên (không bao gồm nơi cư trú); hoặc

• có giấy phép chứng khoán Mã số 7 hoặc 65 hoặc 82.

Đây là một chuỗi các sự kiện. Một công ty quỹ vận hành quỹ bitcoin cho các nhà đầu tư được công nhận. Các nhà đầu tư mua cổ phiếu của quỹ cũng giống như bạn mua các quỹ tương hỗ hoặc ETF. Nhưng các quỹ tư nhân này không có tính thanh khoản; chúng thường có tuổi thọ 10 năm. (Đây là một lý do mà SEC cho rằng chúng không phù hợp với các nhà đầu tư bán lẻ, những người có thể cần thanh khoản sớm hơn thế.)

Nhưng ngay cả những người giàu đôi khi cũng muốn bán các khoản đầu tư của họ. Vì vậy, những quỹ này cung cấp một tính năng tiện lợi: Sau một khoảng thời gian bị giới hạn (sáu tháng hoặc một năm), bạn có thể chuyển cổ phiếu vào tài khoản môi giới của mình. Bạn có thể bán cổ phiếu trên thị trường mở thông qua tài khoản đó. Và trong thị trường mở, bất kỳ ai - được công nhận hay không - đều có thể mua cổ phiếu mà bạn đang bán.

Trong thị trường mở, quỹ tư nhân biến thành cái được gọi là quỹ ủy thác giao dịch OTC, một tham chiếu so với chứng khoán được giao dịch phi tập trung, thường thông qua OTCQX Best Market (OTCmarkets.com). Điều đó chỉ có nghĩa là công ty môi giới của bạn sẽ tìm kiếm một đối tác cho giao dịch của bạn bằng cách kết nối trực tiếp với một công ty môi giới khác thay vì thông qua Sở giao dịch chứng khoán New York hoặc Nasdaq.

Nào, tôi có một câu đố cho bạn. Một anh chàng giàu có mua số cổ phiếu được công nhận trị giá 100 đô la trong quỹ tư nhân. Bỏ qua các khoản chi phí, khoản đầu tư 100 đô la đó mua số bitcoin trị giá 100 đô la. Sau đó, anh chàng giàu có chuyển cổ phiếu vào tài khoản môi giới rồi sau đó anh ta đề nghị bán cổ phiếu qua thị trường OTC. Bạn đề nghị mua cổ phiếu đó với giá 100 đô la. Giả sử giá bitcoin không thay đổi và một lần nữa lại bỏ qua chi phí, bạn sẽ sở hữu bao nhiêu bitcoin?

Câu trả lời: bạn có thể sở hữu số bitcoin khổng lồ trị giá 500 đô là hoặc ít nhất 50 đô la. Làm sao điều này có thể xảy ra được? Vâng, nhờ Julie Andrews, chúng ta đã có một khởi đầu rất tốt.

Với các quỹ tương hỗ, ETF và quỹ tư nhân, giá cổ phiếu được gọi là giá trị tài sản ròng (NAV); đây chỉ đơn giản là tổng giá trị tài sản của quỹ chia cho số cổ phiếu mà người dân đang nắm giữ. Ví dụ, nếu quỹ sở hữu số bitcoin trị giá 100 đô la và có 20 cổ phiếu đang lưu hành, thì NAV của mỗi cổ phiếu là 5 đô la.

Bạn muốn kiếm tiền bằng cổ phiếu trong quỹ tương hỗ không? Bạn không thực sự “bán” mà la bạn “chuộc” lại - nghĩa là bạn trả lại cổ phiếu này cho công ty quỹ, về cơ bản, công ty này sẽ xóa chúng khỏi sổ sách của mình và đem lại cho bạn bất cứ giá trị tương đương với giá trị của cổ phiếu tại thời điểm đó.

Giống như ví dụ trên của chúng ta, nếu một nhà đầu tư “chuộc” lại ba cổ phiếu, thì chỉ còn tồn tại 17 cổ phiếu trong số 20 cổ phiếu ban đầu và tổng tài sản của quỹ sẽ là 85 đô la. Và do đó, tất cả các cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường sẽ vẫn là 5 đô la mỗi cổ phiếu.

Nhưng khi một nhà đầu tư được công nhận bán cổ phiếu thông qua OTC, giá của cổ phiếu không phải là NAV. Thay vào đó, giá của cổ phiếu là bất cứ giá nào mà người bán và người mua thỏa thuận. Quỹ ủy thác không tham gia vào giao dịch; do đó, không có việc tạo ra hoặc loại bỏ cổ phiếu - không có gì được “chuộc” lại. Các cổ phiếu chỉ đơn giản là chuyển từ bên này sang bên khác. Và các bên có thể thỏa thuận về một mức giá khác với NAV.

Thật vậy, nếu số cổ phiếu mà các nhà đầu tư mua nhiều hơn bán, giá có thể tăng trên cả NAV. Đây được gọi là giao dịch cao giá so với NAV hay nói cách khác là cao giá. Nếu lượng bán cổ phiếu nhiều hơn lượng mua, giá cổ phiếu có thể giảm xuống dưới mức NAV. Đó được gọi là giao dịch thấp giá so với NAV hay nói cách khác là thấp giá.

Điều hấp dẫn là giá cổ phiếu thường di chuyển độc lập với giá bitcoin. Đôi khi, cổ phiếu OTC tăng trong khi bitcoin giảm và ngược lại.

Nếu điều này nghe có vẻ quen thuộc, đó là vì bạn biết về quỹ tương hỗ đóng, vận hành tương tự. Nhưng khi những chứng khoán đó có xu hướng giao dịch gần với NAV (mức chiết khấu phổ biến là dưới 5%), thì cổ phiếu của quỹ ủy thác bitcoin OTC được biết dao động từ mức cao giá 500% đến thấp giá 20%.

Đúng vậy, các nhà đầu tư đã sẵn sàng trả 600 đô la để mua bitcoin trị giá 100 đô la (hả?) trong khi những người khác chỉ trả 80 đô la để mua bitcoin trị giá 100 đô la (quá tuyệt vời!)

Đặt cược

Tính năng cao giá/thấp giá này tạo ra một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư được chấp nhận khôn ngoan (hay còn gọi là bạo dạn). Nếu đó là bạn, hãy xem xét chiến lược này: Bạn mua cổ phần ủy thác tại NAV thông qua nhà phát hành riêng lẻ. Sau đó, sau khi thời gian bị giới hạn kết thúc, bạn chuyển cổ phiếu sang tài khoản môi giới. Nếu cổ phiếu được giao dịch với mức giá cao, bạn bán chúng qua OTC để kiếm lời - một khoản lợi nhuận độc lập với giá bitcoin!

Giả sử bitcoin đang được giao dịch với giá 100 đô la và bạn mua cổ phiếu được công nhận tại mức NAV. Giả sử một năm sau, bitcoin được giao dịch ở mức cao hơn 50%. Các nhà đầu tư bitcoin thông thường có mức tăng 50%. Nhưng nếu giá cổ phiếu của quỹ tín thác đang giao dịch ở mức cao 75%, thì lợi nhuận của bạn sẽ là 162,5%.

Thậm chí còn có một cách để các nhà đầu tư không được công nhận tham gia vào trò chơi này. Nếu cổ phiếu đang được giảm giá, bạn sẽ mua chúng trên thị trường OTC - về cơ bản là mua bitcoin trị giá một đô la với giá thấp hơn một đô la. Nếu chiết khấu thu hẹp hoặc trở thành một khoản cao giá, bạn sẽ được hưởng lợi nhuận độc lập với biến động giá của chính bitcoin.

Tất nhiên, trò chơi này làm tăng tính rủi ro. Các nhà đầu tư được công nhận mua cổ phần tại NAV thông qua nhà phát hành riêng lẻ phải đợi khoảng thời gian giới hạn kết thúc; trong thời gian đó, giá giao dịch OTC có thể trở thành một khoản thấp giá. Và khoản thấp giá đó có thể tăng lên thay vì giảm xuống, dẫn đến lỗ thay vì lãi. Điều này đã xảy ra trước đây và là một rủi ro quan trọng cần xem xét.

Tại sao mọi người lại cố tình mua một sản phẩm có giá có thể thay đổi đáng kể so với NAV ? Có rất nhiều lý do, bao gồm:

1. Trong trường hợp không có ETF bitcoin, các quỹ ủy thác này là phương thức thuận tiện và minh bạch nhất để mua bitcoin trong tài khoản môi giới. Chứng khoán có thể được thêm liền mạch vào danh mục đầu tư đa dạng. Đổi lại, điều đó cho phép người dùng dễ dàng tính trung bình chi phí đô la, tái cân bằng, lưu giữ hồ sơ và báo cáo thuế - mà chúng tôi sẽ đề cập trong chương 20.

2. Nếu bạn đang làm việc với một cố vấn tài chính, bạn ủy thác cho cố vấn của bạn sẽ giúp họ dễ dàng hỗ trợ bạn với tất cả những điều trên. Như với phần còn lại của danh mục đầu tư của bạn, cố vấn có thể giúp bạn tránh những sai lầm tốn kém.

3. Tính năng cao giá/thấp giá mang lại cơ hội nâng cao tiềm năng lợi nhuận.

4. Khi hiện tượng thấp giá đã xảy ra, nhiều người sẽ mua cổ phiếu ủy thác. Về lý thuyết bạn nên giảm mua chúng.

5. Nhiều nhà tài trợ cho quỹ tín thác OTC cho biết họ sẽ chuyển đổi quỹ thành ETF ngay sau khi SEC cho phép họ làm vậy. Nếu điều đó xảy ra, cổ phiếu giao dịch ở mức thấp giá sẽ được kỳ vọng sẽ tăng lên mức NAV. (Điều ngược lại cũng đúng, bất kỳ cổ phiếu nào giao dịch ở mức phí cao giá sẽ giảm xuống mức NAV.)

Các chứng khoán OTC này nắm giữ hàng chục tỷ đô la tài sản kỹ thuật số. Chúng là một trong những cách phổ biến nhất để các nhà đầu tư tiếp cận với loại tài sản mới này. Khi bạn quan tâm đến những loại chứng khoán này, bạn hãy chắc chắn rằng mình hiểu tính năng cao giá/thấp giá thông qua thị trường mở hoặc phát hành riêng lẻ.

Các nhà tài trợ của quỹ ủy thác OTC không chỉ đơn giản là cung cấp cho mỗi bitcoin. Hầu hết các quỹ tín thác vẫn chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận, nhưng vẫn có một số giao dịch OTC dành cho tất cả mọi người.

Tài khoản được quản lý riêng

Hoạt động này phổ biến với nhiều cố vấn tài chính với những lý do sau

Khi bạn mua một quỹ ETF, bạn và tất cả các cổ đông khác sẽ cùng sở hữu một phần theo tỷ lệ tài sản của ETF. Nhưng trong một tài khoản được quản lý riêng, tất cả tài sản trong tài khoản đều thuộc quyền sở hữu trực tiếp của nhà đầu tư SMA bởi đó là sự kết hợp giữa quyền sở hữu trực tiếp và gián tiếp các khoản đầu tư thông qua một quỹ. Hãy coi SMA như một quỹ ETF mà bạn là nhà đầu tư duy nhất sở hữu quỹ.

Vì SMA là của riêng bạn, nên bạn có thể tùy chỉnh chi tiết danh mục đầu tư. Điều này cho phép bạn loại bỏ các loại tài sản bạn không muốn (điều mà bạn không thể làm với ETF) và tham gia vào các chiến lược tối ưu hóa thuế. Cũng vì tính năng này nên nhiều cố vấn sử dụng SMA. Họ có thể cung cấp cho khách hàng cách quản lý danh mục đầu tư cụ thể ở SMA hơn ở ETF và quỹ tương hỗ.

Thông thường, SMA sẽ được sử dụng để xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên, một số nhà cung cấp SMA hiện đã tham gia vào tài sản kỹ thuật số - đó là lý do tại sao chúng ta nói về chúng ở đây.

SMA tính phí, cũng giống như tất cả các quỹ.

Chương trình quản lý tài sản “Chìa khóa trao tay”

Các chương trình quản lý tài sản “Chìa khóa trao tay” (TAMP) là hệ thống tích hợp back-office để giúp cố vấn tài chính quản lý tài sản của khách hàng, cung cấp nghiên cứu đầu tư, phân bổ tài sản, quản trị tài khoản, thanh toán và báo cáo.

Trong công việc trước đây của tôi với tư cách là một cố vấn tài chính, các đồng nghiệp của tôi và tôi đã xây dựng EMAP - Chương trình Tài sản được Quản lý Edelman. Vào thời điểm đó, chương tình này là một trong những TAMP lớn nhất trong ngành và chỉ dành cho khách hàng của công ty. Vì vậy, tôi hoàn toàn có thể nói tôi là một người yêu thích các giải pháp đầu tư này.

Nhân tiện, SMA, điều mà chúng ta đã đề cập ở trên, chính là một loại TAMP.

Quỹ đầu tư mạo hiểm, Quỹ phòng hộ và Quỹ của các quỹ

Nếu có vấn đề với ETF, SMA và TAMP, thì đó là vì theo thông thường những quỹ này chỉ đầu tư vào cổ phiếu của các công ty được giao dịch công khai. Vào 50 năm trước, đây không phải là vấn đề; hồi đó, các công ty mới thường niêm yết cổ phiếu, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu. Nhìn chung không giống với cách vận hành ngày nay; các công ty có xu hướng giữ ở trạng thái tư nhân cho đến khi công ty họ đã thành công rực rỡ thì mới công khai.

Ví dụ, khi Microsoft ra mắt công chúng vào năm 1986, công ty chỉ huy động được 61 triệu đô la. Nhưng khi Facebook ra mắt công chúng vào năm 2012, công ty đã trị giá 102 tỷ đô la.

Điều đó có nghĩa là gì? Chỉ một điều này: nếu bạn giới hạn các khoản đầu tư của mình vào cổ phiếu đại chúng - mua chúng trực tiếp hoặc thông qua quỹ tương hỗ, ETF, SMA và TAMP - bạn không thể mua Microsofts trong tương lai, thay vào đó, bạn đang mắc kẹt với việc sở hữu Facebook của ngày hôm nay, bỏ lỡ sự phát triển vượt bậc mà công ty được hưởng trước khi ra mắt công chúng.

Thật vậy, một số công ty công nghệ mới lớn nhất vẫn là công ty tư nhân, như trong Hình 16.1.

Đây là những con kỳ lân - các công ty công nghệ chưa đầy 10 năm tuổi, mỗi công ty trị giá hơn 1 tỷ đô la. CB Insights liệt kê hơn 800 công ty từ khắp nơi trên thế giới.

Hình 16.1

Nếu bạn là một nhà đầu nhỏ lẻ thì bạn chẳng thể làm gì trong tình huống này. Tuy nhiên, nếu bạn là một nhà đầu tư được công nhận, bạn sẽ có cơ hội. Bạn có thể đầu tư vào các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC). Như tên gọi của mình, vốn do các nhà đầu tư được sử dụng để mua vốn cổ phần trong các công ty mới. Các quỹ VC được tạo ra bởi cả các công ty VC nhỏ và các công ty môi giới lớn nhất của quốc gia, chẳng hạn như Goldman Sachs và JPMorgan, dành cho các khách hàng giàu có, quỹ hưu trí, quỹ tài trợ, quỹ quốc gia (tiền của chính phủ) và khách hàng tổ chức (chẳng hạn như các công ty bảo hiểm). Theo Hiệp hội Đầu tư Mạo hiểm Quốc gia, hơn nửa nghìn tỷ đô la đã được đầu tư vào các quỹ VC.

Mặc dù rất nhiều quỹ tương hỗ và ETF đều khá giống nhau - mọi Quỹ chỉ số chứng khoán S&P 500 giống nhau khá nhiều ngoại trừ chi phí - mỗi quỹ VC đều khác biệt. Đó là bởi vì mỗi người đầu tư vào một nhóm các công ty sơ khai khác nhau. Vì vậy, việc bạn mua quỹ S&P 500 không quan trọng nhưng việc chọn quỹ đầu tư mạo hiểm lại rất quan trọng.

Đó là bởi vì, trong thế giới VC, tất cả đều là về quy trình giao dịch. Người quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm phải nắm rõ thông tin về những công ty non trẻ và thuyết phục những người sáng lập đầu tư vào quỹ đầu tư vào họ. Kết nối là chìa khóa quan trọng - và điều đó giải thích tại sao nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm phân bố các nhân viên của mình ở các khu vực nơi các công ty khởi nghiệp phát triển mạnh, chẳng hạn như Thung lũng Silicon, Boston và New York. Bạn có thể đánh giá càng nhiều công ty, tỷ lệ tìm thấy công ty như Facebook tiếp theo của bạn càng lớn.

Mỗi công ty VC phát hành một số quỹ VC - mỗi lần một quỹ. Họ huy động một số vốn nhất định từ các nhà đầu tư, tìm các công ty để đầu tư vào, sau đó khởi động một quỹ mới và lặp lại quy trình. Vì vậy, mỗi quỹ VC chỉ tồn tại trong một thời gian giới hạn và cho phép một số lượng nhỏ các nhà đầu tư tham gia. Và không có hai quỹ VC nào giống hệt nhau. Giống như rượu vang, các quỹ đầu tư mạo hiểm có thời kỳ. Năm 1999, những quỹ đầu tư vào cổ phiếu dot-com hoạt động kém hiệu quả trước khi nền kinh tế sụp đổ trong khi các quỹ đầu tư vẫn hoạt động tốt sau cuộc khủng hoảng tín dụng vào năm 2009.

Những rủi ro khi đầu tư vào VC là rất lớn:

• Không có thanh khoản trong 5 đến 10 năm

• Không có cổ tức hoặc lãi suất được trả trong khoảng thời gian này

• Mức đầu tư tối thiểu lớn từ 50.000 đô la đến 10 triệu đô la.

• Báo cáo thuế phức tạp. Các quỹ đầu tư mạo hiểm không phát hành Biểu mẫu 1099 IRS dài một trang như các quỹ tương hỗ và ETF. Thay vào đó, họ phát hành Biểu mẫu IRS K-1. Tài liệu phức tạp này có thể dài vài chục trang và đòi hỏi bạn phải thuê một người khai thuế chuyên nghiệp để hoàn thành tờ khai thuế của mình. Phí chuẩn bị của bạn sẽ tăng lên - và rất có thể bạn sẽ phải nộp hồ sơ gia hạn, vì K-1 hiếm khi được gửi đến nhà đầu tư qua đường bưu điện trước thời hạn thuế ngày 15 tháng Bốn. Vì vậy, bạn phải nộp lại hồ sơ khai thuế vào tháng Mười.

• Phí cao. Theo Morningstar, chi phí trung bình mà nhà đầu tư ETF trả là 0,45% mỗi năm,. Tuy nhiên, quỹ VC thường có biểu phí “hai và hai mươi”: họ tính phí 2% mỗi năm cộng với phí khuyến khích, khoảng 20% lợi nhuận trong suốt thời gian hoạt động của quỹ.

Theo PitchBook, bất chấp những phản hồi tiêu cực, các VC đã tạo ra lợi nhuận tốt nhất trong thập kỷ qua, như thể hiện trong Hình 16.2.

Hình 16.2

Tất nhiên, hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Họ có thể không nói cho bạn biết kết quả, rằng họ dự kiến sẽ mất tiền trên hầu hết các khoản đầu tư của họ. Trong 10 công ty mà họ đầu tư vào, họ chỉ hy vọng hòa vốn vào hai hoặc ba và đạt được lợi nhuận ở một công ty - đủ để bù đắp những khoản lỗ mà họ sẽ phải gánh chịu từ sáu đến tám công ty khác trong khi vẫn tạo ra lợi nhuận kép hàng năm, giá trị ròng của các khoản phí.

Quỹ phòng hộ tương tự như quỹ VC. Như một tính năng bổ sung, các quỹ cố gắng phòng ngừa hoặc giảm thiểu rủi ro thông qua các chiến lược không chỉ đơn giản là mua cổ phần trong nhiều công ty khác nhau. Họ cũng đầu tư vào chứng khoán phái sinh, tham gia vào việc bán khống (đặt cược rằng giá trị của một công ty sẽ giảm chứ không tăng lên) và đòn bẩy (vay tiền để đầu tư nhiều hơn số vốn mà các nhà đầu tư đã cung cấp, có thể tăng lợi nhuận nhưng không thể để thua lỗ).

Không giống như các quỹ VC, chỉ chấp nhận tiền đầu tư khi ra mắt và ngừng lại khi đến thời hạn 5-10 năm, quỹ phòng hộ là quỹ mở, giống như quỹ tương hỗ. Nói cách khác, các nhà đầu tư hầu như có thể mua hoặc chuộc lại cổ phiếu. Tôi nói “hầu như” bởi vì các quỹ phòng hộ đôi khi không cho phép làm điều đó - hoặc từ chối nhận loại tiền mới hoặc hạn chế khả năng bán của các nhà đầu tư hiện tại. Như bạn có thể tưởng tượng, những “cánh cổng” đó có xu hướng mở và đóng khi thị trường hoạt động đặc biệt tốt (họ không chấp nhận loại tiền mới) hoặc kém (bạn không thể bán).

Bởi vì dòng giao dịch rất quan trọng đối với VC và các quỹ đầu cơ, thách thức đối với các nhà đầu tư là lựa chọn quỹ phù hợp. Đó là lý do tại sao một loại quỹ bổ sung đã xuất hiện: quỹ của quỹ.⁵⁰

Thay vì đầu tư vào một quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc quỹ phòng hộ, bạn có thể đầu tư vào một số quỹ. Nhưng mỗi loại đều có yêu cầu đầu tư tối thiểu riêng, thường là 500.000 đô la trở lên. Vì vậy, việc đầu tư vào khoảng 10 quỹ như vậy sẽ khiến bạn phải bỏ ra 5 triệu đô la. Thay vào đó, bạn có thể đặt 500.000 đô la của mình vào một quỹ của quỹ duy nhất. Quỹ sẽ đầu tư vào 10 quỹ cho bạn - mang lại cho bạn sự đầu tư đa dạng hơn mà bạn không phải đầu tư số tiền gấp 10 lần vào các quỹ.

Nhược điểm lớn nhất là bạn sẽ phải chịu hai khoản phí: phí của VC hoặc quỹ phòng hộ cơ bản cộng với phí chung cho mọi dịch vụ, phí của quỹ của quỹ.